Jeden z centrálních bankéřů hovořil o možnosti zvýšit sazby do konce roku, ostatní se ale drží neutrální rétoriky, což naznačuje, že tendence hýbat s nastavením měnové politiky je velmi malá. To ostatně koresponduje s posledním vývojem české ekonomiky, kde nesledujeme žádné výrazné zlepšení, či naopak zhoršení oproti očekávanému vývoji.
Česká ekonomika se v druhém loňském pololetí nacházela v mírné recesi, dosavadní letošní data ukazují, že by HDP za první kvartál měl zhruba stagnovat. Pro měnovou politiku ale nehraje takovou roli, jestli ekonomika technicky těsně zůstane v recesi, nebo z ní vystoupí. Případný lepší výsledek by zřejmě byl tažen hlavně zahraniční poptávkou. Ta domácí nadále zůstává slabá a žádné inflační tlaky odsud nepřicházejí, což je vidět na stále záporné jádrové inflaci.
Výhled pro reálnou ekonomiku rovněž není nijak skvělý - letos nepatrný růst, příští rok růst stále pod potenciálem. Z tohoto pohledu tedy žádný důvod pro utahování měnové politiky. Na druhou stranu spotřebitelské ceny rostou rychleji, než se čekalo. Za vyšší inflací stojí hlavně pohonné hmoty a potraviny, a to nejen v důsledku daňových změn. Jde o faktory, které mohou ovlivnit měnovou politiku, pouze pokud jsou vážným rizikem pro inflační očekávání. Při stagnující či mírně klesající ekonomice a zvýšené nezaměstnanosti je však nepravděpodobné, že se k růstu cen přidají i mzdy. Nebezpečí roztáčení inflace domácími faktory je tedy malé.
... celou analýzu si mohou klienti Patria Plus stáhnout v PDF formátu ZDE
Jednání ČNB o sazbách proběhne ve čtvrtek 29. března a zúčastní se jej všech 7 členů bankovní rady, rozhodnutí bude oznámeno téhož dne ve 13:00.