Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Natixis: Opět se roztáčí spirála nadměrné likvidity

Natixis: Opět se roztáčí spirála nadměrné likvidity

05.04.2012 18:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Centrální banky po celém světě udržují nadále expanzivní monetární politiku i přesto, že averze k riziku poklesla. Nacházíme se tak v podobné situaci jako v roce 2003 a výsledkem je nadměrná likvidita a nevyhnutelně i další bubliny na trzích s investičními aktivy. Stimulační politika je uplatňována ve Spojených státech, Velké Británii, eurozóně, Japonsku a dalších zemích, protože se centrální banky obávají poklesu ekonomické aktivity nebo návratu krize. Zároveň je ale patrné, že dochází ke zlepšení stavu americké ekonomiky, odolnosti rozvíjejících se ekonomik a známek řešení krize v eurozóně. V jejich důsledku vidíme zmíněný pokles averze k riziku.

Vývoj monetární báze (v poměru k nominálnímu HDP) v USA, Velké Británii, Japonsku a eurozóně vidíme v grafu:

n1

Zatímco světová monetární báze dále roste, averze k riziku, kterou popisuje následující graf, prudce klesá:

n2

Nesoulad mezi velmi expanzivní monetární politikou a vývojem v ekonomice, která již nečelí krizi a ve které klesá averze k riziku, má silný vliv na ceny aktiv. Podobná situace nastala již v letech 2002 a 2007 a výsledkem byl prudký růst cen nemovitostí, komodit a akcií v rozvíjejících se ekonomikách. Celkově tak vidíme, že během recesí přichází expanzivní monetární politika, která ale zůstává i během oživení - vytvořené peníze nejsou z trhů nikdy staženy - a kvůli kterým rostou ceny aktiv. Je pravděpodobné, že od konce roku 2011 se tato spirála znovu roztáčí.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
  • v které fázi cyklu jsme v r.2012
    05.04.2012 19:13

    Celkově souhlas z dlouhodobého pohledu, ty nominální statistiky sedí. Nicméně snad každý dnešní racionální ekonom či investor jasně vidí, že doba kdy "...a vývojem v ekonomice, která již nečelí krizi a ve které klesá averze k riziku" ještě stále nenastala. Stačí se podívat do Řecka - stále nemá na splacení dluhopisů vydaných pod jiným než řeckým právem a dále na výnosnost dluhopisů Portugalska a Španělska, kde výnosy opět rostou...Německá a britská výroba za únor obě klesly i meziročně. Takže klasika, nahrnutí levné likvidity je koupení si času, nejde o strukturální řešení v daných zemích, které teprve pomalu a bolestně začíná trochu přicházet. Je to souboj s časem a tím, co voliči a firmy ještě vydrží pro znovuobnovení konkurenceschopnosti.
    Václav
Aktuální komentáře
23.02.2025
18:02NĚMECKÉ VOLBY 2025 ONLINE: Merz prohlásil CDU/CSU za vítěze voleb a chce rychle sestavit vládu. Jak silnou bude AfD a další?
12:08Investoři mají největší sklon riskovat od roku 2010, ukazuje průzkum BofA
8:10Víkendář: I kdyby existovaly rozumné důvody pro cla, Trumpovy návrhy jsou stále chybou
22.02.2025
12:26WSJ: Najít plýtvání v platbách vlády USA je snadné, těžší je s tím něco udělat
8:04Víkendář: Existují rozumné důvody pro zavádění cel?
21.02.2025
22:00Zámořské trhy razatně propadly  
17:11Cla, dedolarizace světové ekonomiky a čínské překračování pasti středních příjmů
16:54Americké akciové indexy zamítají rostoucí pohyb  
15:53Povedená čísla největšího těžaře zlata: Co říká analytik k výsledkům Newmont?  
15:20Cena plynu v USA skokově vzrostla, přesto je zhruba třetinová proti Evropě
15:17Podvádějí automobilky nejen s dojezdem elektroaut? Italský úřad vyšetřuje VW a další
13:55Jakub Blaha: MercadoLibre je k nezastavení a zametá s odhady analytiků  
12:59Perly týdne: Investoři s rekordně nízkou zásobou hotovosti, Buffett naopak
12:02Česko navrhuje Evropské komisi mírnější pravidla pro emise aut a odklad případných sankcí
10:42NĚMECKÉ VOLBY 2025 V DATECH: Průzkumy hlasů, zisků a ztrát, křesel i možných koalic
9:34Dominik Rusinko: Spotřebitelská důvěra na nejnižší úrovni za poslední rok
9:06Rozbřesk: Trhy čekají s napětím na německé volby, co sledovat?
8:53Nejvyšší japonská inflace od 2023 posílila argument pro zvýšení sazeb, Evropa zahájí pozitivně  
6:21Invesco: Zlato a jeho lednové výkony
20.02.2025
22:01Walmart ztratil, ale dařilo se Alibabě  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data