Research (Česká spořitelna)
Akcie v ČR | 01.09.2010 16:19:58
NWR: Dobře zajištěno proti krátkodobé slabosti
Snížili jsme odhady EBITDA v období 2011-12 o 7% kvůli mírně sníženým cenám a odhadům objemů koksovatelného uhlí v důsledku slabších trhů v Asii a nejistému makroekonomickému výhledu. Také jsme v důsledku slabých pololetních údajů snížili odhad tržeb z vedlejších produktů. Úrokové náklady se zvýší o 33% kvůli novým dluhopisům v objemu 500 mil. € se 7,9% kupónem.
Průměrné ceny koksovatelného uhlí a koksu by měly v roce 2011 růst díky nízké bázi z letošního roku. Možné asi 20% zvýšení cen elektřiny (kvůli boomu solární energie) a vyšší náklady na těžbu budou vyrovnány vyššími maržemi v segmentu koksu a pomalejšímu zhodnocování Kč proti €. EBITDA by proto ve 2011 měla růst o zdravých 14%.
NWR pololetní dividendou 0,21€ na akcii (náš odhad byl 0,13€) obnovilo výplatu dividend a celkově vidíme jako pravděpodobné, že společnost z letošního hospodářského výsledku vyplatí v součtu dividendu 0,63€ na akcii (tzn. dividendový výnos 7,3%).
NWR se obchoduje 14% pod konkurencí na očekávané 2011 EV/EBITDA 3,9 a P/E 6,9. Celý sektor je oceněn na EV/EBITDA 4,9, takže je podle nás v ocenění započítáno nesplnění odhadů.
Na základě scénářové (s pravděpodobnostmi 50 / 25 / 25 pro základní / horší / optimistický scénář)analýzy DCF stanovujeme roční cílovou cenu na 253 Kč za akcii. Cílová cena (EV/EBITDA na 5,2 a P/E11e na 8,2) implikuje 18% růstový potenciál. Snižujeme naše doporučení z Kupovat na Akumulovat kvůli sníženým odhadům EBITDA a vyšším váženým nákladům na kapitál (WACC), ale současně potvrzujeme náš pozitivní pohled na akcie NWR.
Martin Krajhanzl
K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentářPoslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Čt 10:22
Moneta: Akcie dnes naposledy s nárokem na dividendu Research (J&T BANKA)
Čt 10:21
Moneta: Zisk nad odhady zásluhou výnosů z poplatků a nižších nákladů Research (J&T BANKA)
Čt 10:07
Komerční banka: Valná hromada schválila dividendu 82,66 Kč na akcii Research (J&T BANKA)
Čt 10:05
Moneta: Čistý zisk za 1Q24 nad odhady, výhled potvrzen Research (Česká spořitelna)
Čt 9:36
Domácí index PX se ve středu držel, na rozdíl od ostatní Evropy jen -0,1 % d/d -... Research (J&T BANKA)
Přečtěte si také:
17.11.2022Úřad HERA zajistil až 2 miliony dávek vakcíny proti opičím neštovicím ec.europa.eu (Evropská komise)
17.03.2022Karpiš: Zlato není dobrý krátkodobý inflační hedge, ale pojistka proti opravdovému průšvihu Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
12.12.2021Jak se zajistit proti růstu cen komodit - kupovat akcie jejich dodavatelů Tomáš Kolomazník (Begin Capital Markets)
30.08.2021Další možnost očkování proti covid-19 zajistí Královéhradeckém v kraji očkovací kamion Královéhradecký (kr-kralovehradecky.cz)
21.06.202112.h - Evropa překonala ranní slabost a roste, platí to i pro BCPP, euro posiluje, ropa vyčkává, zlato koriguje ranní slabost Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
_w60h45_w76h50.png)
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
RSS
Přebírání zpráv
