Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak by se měly centrální banky v budoucnu chovat?

Jak by se měly centrální banky v budoucnu chovat?

23.04.2012 18:18
Autor: Redakce, Patria.cz

Po roce 2008 začaly centrální banky reagovat na krizi velmi nekonvenční monetární politikou: Kvalitativním a kvantitativním uvolňováním, závazkem držet sazby na nízkých úrovních, programy dlouhodobého refinancování a přímým nákupem vládních dluhopisů. Někteří ze zástupců centrálních bank nyní hovoří o tom, jaké strategie exitu implementovat. Jedná se o strategie návratu ke konvenční politice, kdy se uplatňuje jen cílení inflace a používaným nástrojem jsou krátkodobé sazby.

Před návratem ke konvenční politice bychom si ale měli položit tři otázky:

- Bylo by ku prospěchu, kdybychom zvýšili inflační cíl (jak navrhuje Olivier Blanchard)? Tento krok by byl učiněn proto, abychom měli během recesí větší prostor pro snížení nominálních sazeb.

- Měly by centrální banky používat více nástrojů než pouze krátkodobé sazby? Takový přístup by jim totiž mohl umožnit reakci na složité situace, kdy se jednotlivé části ekonomiky či úvěrových trhů vyvíjejí rozdílným způsobem. Mezi používané nástroje může patřit požadavek minimálních rezerv či dlouhodobé sazby. Používání monetární báze dává smysl pouze v případě, kdy se sazby nacházejí blízko nuly.

- Měly by mít centrální banky více cílů než pouhé cílení inflace? Příkladem nového cíle by mohl být vývoj na trhu s úvěry (snaha o zamezení nadměrného růstu dluhu) či ceny investičních aktiv, které jsou pro fungování ekonomiky nezbytné (např. vládní dluhopisy nebo dluhopisy bank). Takový přístup by vyžadoval soustavné intervence centrální banky na trzích aktiv, ne pouze jejich přechodnou angažovanost během krizí.

Při odpovědi na první otázku si musíme uvědomit, že inflace není jen nástrojem pro zvýšení manévrovací schopnosti centrálních bank. Ideální výše inflace maximalizuje bohatství ve společnosti. Vyšší inflace může vést k negativnímu posunu relativních cen či reálných příjmů. Navíc může škodit kvůli tomu, že daňové systémy nejsou přizpůsobeny vyššímu růstu cen. Vedle toho existuje nebezpečí, že držet inflaci na vyšších úrovních není tak jednoduché jako u úrovní nižších. Je například stejně jednoduché držet inflaci na 2 % jako na 4 %? Neroste za určitou hranicí riziko, že se roztočí inflační spirála?

Domníváme se, že co se týče počtu používaných nástrojů, monetární politika není v současné situaci schopna vypořádat se s heterogenitou jenom jedním nástrojem – krátkodobými sazbami. Zvýšení počtu instrumentů používaných centrálními bankami by proto mělo být vážně zváženo. Na to, aby centrální banka udržela ceny investičních aktiv v rozumném rozsahu, by její intervence musela být možná kdykoliv. V takovém případě by ovšem rostlo riziko morálního hazardu a intervence by tedy měly být omezeny jen na extrémní případy, kdy se rizikové prémie nacházejí mimořádně vysoko nebo mimořádně nízko.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
  • jak by se měly chovat banky
    23.04.2012 19:40

    na to ma každý jiný nazor. Nejvíce názorů má ale jistý ruphej na diskuzi pana Žabžy. Sám sice nic neví ale velice rád poradí v čemkoli. Ale přesto, že se tam moc nedovíte, tak se tam dobře zasmějete. A dobrý důvod prozasmáni se dnes take těžko najde.
    murrang
Aktuální komentáře
23.02.2025
18:02NĚMECKÉ VOLBY 2025 ONLINE: Merz prohlásil CDU/CSU za vítěze voleb a chce rychle sestavit vládu. Jak silnou bude AfD a další?
12:08Investoři mají největší sklon riskovat od roku 2010, ukazuje průzkum BofA
8:10Víkendář: I kdyby existovaly rozumné důvody pro cla, Trumpovy návrhy jsou stále chybou
22.02.2025
12:26WSJ: Najít plýtvání v platbách vlády USA je snadné, těžší je s tím něco udělat
8:04Víkendář: Existují rozumné důvody pro zavádění cel?
21.02.2025
22:00Zámořské trhy razatně propadly  
17:11Cla, dedolarizace světové ekonomiky a čínské překračování pasti středních příjmů
16:54Americké akciové indexy zamítají rostoucí pohyb  
15:53Povedená čísla největšího těžaře zlata: Co říká analytik k výsledkům Newmont?  
15:20Cena plynu v USA skokově vzrostla, přesto je zhruba třetinová proti Evropě
15:17Podvádějí automobilky nejen s dojezdem elektroaut? Italský úřad vyšetřuje VW a další
13:55Jakub Blaha: MercadoLibre je k nezastavení a zametá s odhady analytiků  
12:59Perly týdne: Investoři s rekordně nízkou zásobou hotovosti, Buffett naopak
12:02Česko navrhuje Evropské komisi mírnější pravidla pro emise aut a odklad případných sankcí
10:42NĚMECKÉ VOLBY 2025 V DATECH: Průzkumy hlasů, zisků a ztrát, křesel i možných koalic
9:34Dominik Rusinko: Spotřebitelská důvěra na nejnižší úrovni za poslední rok
9:06Rozbřesk: Trhy čekají s napětím na německé volby, co sledovat?
8:53Nejvyšší japonská inflace od 2023 posílila argument pro zvýšení sazeb, Evropa zahájí pozitivně  
6:21Invesco: Zlato a jeho lednové výkony
20.02.2025
22:01Walmart ztratil, ale dařilo se Alibabě  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data