Brzy začne další výsledková sezóna. Tradičně ji odstartuje americká Alcoa (9. července po závěru trhu). Poté, co byly zveřejněny výsledky společností za první čtvrtletí, analytici krotili své nadšení ohledně jejich dalšího růstu. Odhad zisků firem v indexu S&P 500 pro druhé čtvrtletí snížili z 26,11 dolarů na akcii na nynějších 25,38 dolarů na akcii. Pokud by této úrovně bylo dosaženo, meziroční růst zisků by dosáhl jen 5,2 %, což by bylo nejméně od konce recese. Snížen přitom byl odhad zisků i pro třetí a čtvrté čtvrtletí.
Následující graf ukazuje modře vývoj očekávaných zisků pro daný rok, červeně očekávaný vývoj zisků v následujících 12 měsících a zeleně skutečně dosažené zisky za poslední čtyři čtvrtletí.
Klesly i konsenzuální odhady pro rok 2012 (na 105,07 dolarů na akcii) a pro rok 2013 (na 117,94 dolarů na akcii). Očekávané zisky v následujících 12 měsících (jako vážený průměr zisků očekávaných letos a příští rok) se stabilizovaly na 111,26 dolarech na akcii. Jde o poměrně pozitivní signál, protože tyto zisky jsou často velmi dobrým vedoucím indikátorem zisků firem z indexu S&P 500 v následujícím roce. Já sám čekám, že zisky v příštím roce dosáhnou 110 dolarů na akcii, proto mi současný konsenzus připadá rozumný.
K uvedenému je však třeba dodat jednu věc. Zisky očekávané v následujících 12 měsících jsou velmi dobrým vedoucím indikátorem v případě, že ekonomika roste. Analytici ale špatně odhadují příchod recese a své odhady snižují až ve chvíli, kdy z ekonomiky přicházejí špatné zprávy. Během recesí tak tyto očekávané zisky fungují pouze jako zpožďující se indikátor.
(Zdroj: Ed Yardeni)