Exportní země ničí krize, pociťuje to i Japonsko

Japonsko dnes v noci zveřejnilo šokující data své obchodní bilance za měsíc červenec. Export země vycházejícího slunce meziročně klesl až o 8.1 procenta, přičemž analytici odhadovali snížení jen o 2.9 procenta. Co způsobilo taký dramatický propad zájmu o japonské zboží?

Důvodem tak ohromného poklesu vývozu zboží a služeb byla klesající poptávka na všech frontách.  To, že krizí ubíjená Evropa bude nakupovat méně, očekávali všichni. I když propad o 25.1 procenta, tedy největší od října 2009, byl nečekaným překvapením i pro ty největší pesimisty. Co investory ale šokovalo nejvíce, byl pád poptávky ze strany Číny ve výši 11.9 procenta.

Zdá se tedy, že Číně se i navzdory několikanásobné podpoře hospodářství pomocí nástrojů expanzivní měnové politiky pořád nedaří zpomalování své ekonomiky zastavit.

Dnešní negativní data obchodní bilance nejsou pro ekonomiku Japonska vůbec příznivá.Někteří ekonomové už dokonce snížili své výhledy hospodářského růstu Japonska pro druhou polovinu roku 2012. Tamní centrální banka se vyjádřila, že zatím neplánuje nijaký výrazný ekonomický zásah.

Na druhé straně schodek obchodní bilance ve výši 517.4 mld. jenů (6.5 mld. dolarů) by mohl vést k oslabení japonské měny, což by ve výsledku mohlo Japonsku dlouhodobě pomoci. Slabší měna by alespoň částečně mohla opět nastartovat tamní export, který by se pro zahraniční trhy stal levnějším, a tedy konkurenceschopnějším. Takovýto vývoj by byl také v souladu s politikou  japonské centrální banky, která se již dlouhou dobu snaží o to, aby jen vůči dolaru neposiloval pod hranici 78.

Japonsko není jedinou asijskou zemí, jejíž export ochromuje zpomalování globální ekonomiky Se stejnými problémy rovněž bojuje Jižní Korea a Taiwan, jejichž vývozy v červenci meziročně klesly o 12.4 resp. 4.4 procenta. Podobným problémům čelí téměř všechny země, jejichž ekonomiky jsou primárně orientovány na export.

O možném budoucím poklesu jenu vůči dolaru mluví kromě upadajícího exportu také teorie dluhopisových spreadů. Výnosy 2 a 10letých státních dluhopisů jsou na východě výrazně nižší než v USA. Z tohoto důvodu by mohli někteří investoři přeskupit svá portfolia a nahradit japonské dluhopisy americkými s většími výnosy. Pro srovnání 2 leté bondy v USA vynášejí 0.29 procent, zatímco v Japonsku dosahují 0.1 procenta. U desetiletých je rozdíl ještě markantnější, a to 1.85 procenta v USA a jenom 0.87 procenta v Japonsku.

Budoucí vývoj USDJPY bude tedy ovlivněn nejen situací v samotném Japonsku. Je potřeba také sledovat vývoj spreadů bondů a další možný pokrok na poli měnového uvolňování jak v USA tak v Japonsku. Dnes ve 20:00 bude zveřejněn zápis z posledního zasedání FEDu z konce července. Ten by mohl prozradit více o stavu ekonomiky USA a možnostech dalšího povzbuzení tamního hospodářství ze strany FEDu.