(Kurzy.cz)
Komentáře k výsledkům KB - vesměs pozitivní, na provozní úrovni již ne tak růžové
Komerční banka (KB) podle dnes zveřejněných výsledků hospodaření za 3Q 2010 dosáhla čistého zisku 3 481 mil. Kč, výrazně nad tržním očekáváním (3 151 mil. Kč). Oproti odhadům mírně nižší úrokové výnosy byly více než kompenzovány výnosy z finančních operací (852 mil. Kč oproti eAFT: 665 mil. Kč). Celkové výnosy tak byly lehce nad očekáváním. Stejně jako v předchozích dvou čtvrtletích překonala banka odhady na nákladové straně. Provozní náklady dosáhly 3 240 mil. Kč, méně než medián tržních projekcí (3 300 mil. Kč). K zlepšení přispěl především pokles ostatních administrativních nákladů (-5 % r/r) díky různým úsporným opatřením. Dalším překvapením jsou velmi nízké opravné položky (-636 mil. Kč), když došlo k mírnému poklesu podílu nesplácených úvěrů v portfoliu banky na 6,5 % (6,6 % v červnu 2010). Zlepšení vykazují jak korporátní, tak retailové úvěry.
Celkově hodnotíme výsledky pozitivně. Čistý zisk výrazně překonal odhady, poměr nesplácených úvěrů se již zřejmě definitivně dostal za vrchol a nadále bude docházet k postupnému zlepšování. Jako jediné mírné negativum vnímáme mezikvartální pokles úrokových výnosů, nicméně v budoucnu by i zde mělo dojít k výraznějšímu oživení mimo jiné v souvislosti s očekávaným zvyšováním úrokových sazeb ze strany ČNB. Očekáváme dnes pozitivní reakci trhu na zveřejněná čísla.
Kons., IFRS (mld. Kč) |
3Q 2010 |
3Q 2009 |
eAFT 3Q10 |
Odhad trhu | |
Celkové provozní výnosy |
8 157 |
3,0% |
7 916 |
8 066 |
8 085 |
Čisté úrokové výnosy |
5 273 |
0,3% |
5 259 |
5 365 |
5 354 |
Poplatky a provize |
2 015 |
3,7% |
1 944 |
2 009 |
2 008 |
Ostatní provozní výnosy |
868 |
21,7% |
713 |
692 |
723 |
Celkové provozní náklady |
-3 240 |
-1,0% |
-3 274 |
-3 304 |
-3 300 |
Provozní zisk |
4 917 |
5,9% |
4 642 |
4 763 |
4 787 |
Opravné položky |
-636 |
-48,6% |
-1 239 |
-798 |
-790 |
3 481 |
30,1% |
2 676 |
3 126 |
3 151 |
Zdroj, KB, Atlantik FT
Na provozní úrovni již čísla tak skvělá nejsou, provozní výnosy jen lehce překonaly náš odhad a dosáhly úrovně 8,16 mld. CZK, mírně vyšší příjmy z poplatků a z obchodování kompenzují určité zklamání na čistém úrokovém příjmu. Komerční banka navíc opět dokázala své umění krotit provozní náklady a s poměrem provozních nákladů k výnosům se tak ve 3Q udržela pod hranicí 40%. Celkově hodnotíme výsledky Komerční banky jako velmi solidní, pozitivní reakci trhu může mírnit
absence pozitivního překvapení na provozních výnosech. Bloomberg
Výsledky za 3. kvartál překonaly jak naše odhady, tak i konsensus trhu, především díky nižší tvorbě opravných položek pramenící ze zlepšující se kvality aktiv a silnému výsledku z obchodních operací. Čisté úrokové výnosy a výnosy z poplatků a provizí mírně zaostaly za našimi odhady kvůli nízkému růstu objemu. Provozní náklady se mezikvartálně zvýšily o 0,6% a byly tak o 2% pod naším odhadem. Celkově jsou výsledky dobré co se týče nákladů, ale mírně zklamaly na úrovni výnosů. Protože výsledek za 9M 2010 na úrovni čistého zisku již dosahuje 86% naší celoroční předpovědi, plánujeme zvýšit naše odhady.
Günter Hohberger
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz