Dnes po skončení obchodování na Wall Street zveřejní výsledky za 3Q12 další těžké váhy technologického sektoru, společnosti (751,24 USD, -0,56%) a (29,51 USD, -0,27%).
: 3Q12
| Tržby** | 7 525 / 9 720 | 8 364 / 12 214 | 11 832 | -3% | 22% |
| Provozní zisk | 3 058 | 3 203 | 3 538 | 10% | 16% |
| EPS adjusted* | 8,33 / 9,72 | 8,42 / 10,12 | 8,77 / 10,65 | 5% | 10% |
*bez jednorázových položek, GAAP/non-GAAP
**bez/s partnerskými weby (+tzv. traffic acquisition costs)
***konsensus BBG
• Podle tržního konsensu by měl udržet meziroční tempo růstu zhruba na úrovních předešlého čtvrtletí. Není těžké dovodit, že tahounem růstu bude počet placených kliků.
• O mnoho zajímavější je ale předpokládaná mezikvartální dynamika na různých položkách výsledovky. Takhle postavený konsensus totiž implikuje opětovný nárůst profitability, která byla problémem v 1H12. Právě tady ale spatřujeme určité riziko, které by v kombinaci s nedávným vývojem ceny akcií mohlo přivodit krátkodobý tlak na vybírání zisků.
• Klesající profitabilita v 1H12 je totiž primárně odrazem měnícího se produktového mixu ve prospěch obecně levnější mobilní reklamy, méně pak růstu investičních, prodejních a marketingových nákladů, se kterými je možné hýbat poměrně flexibilně. Z tohoto pohledu by ale měl nastolený trend pokračovat, nižší profitabilitu pak v konečném důsledku postupně nahradí objem.
• Očekávaný qoq propad tržeb ale prozatím výraznější nárůst objemu neindikuje. Tentokrát ještě navíc působí pozitivně měnové vlivy (konkrétně silnější EUR vůči USD), růst na „organické“ bázi bude tedy nejspíš o něco slabší.
• Suma sumárum, je potřeba sledovat zejména trendy v profitabilitě hlavních operací. Relativně velkou neznámou je též výkon převzaté Motoroly.
: 3Q12
| Tržby | 17 372 | 18 059 | 16 399 | -9% | -6% |
| Provozní zisk | 7 203 | 6 385 | 5 831 | -9% | -19% |
| EPS adjusted* | 0,68 | 0,67 | 0,56 | -16% | -18% |
*diluted, bez jednorázových položek
**konsensus BBG
• U se bude oznámení točit prakticky výlučně kolem zájmu o Windows 8 (resp. RT, eventuálně tablet Surface). Očekávaný qoq a yoy propad na všech úrovních výsledovky odráží globálně slabou poptávku po PC (agentura IDC odhaduje meziroční propad na 8,6 %; by měl dle výhledu pro F1Q13 ještě trochu zaostávat) a odložené tržby z programu Windows Upgrade Offer (1-1,2 mld. USD; část zaúčtována již ve F4Q12). Windows 8 se na trh chystají 26. října 2012.