Dobrá nálada se z trhů v říjnu vytrácela / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 29. 10. 2012

Zatímco září na finanční trhy přineslo velmi dobrou náladu, když americký Fed oficiálně spustil třetí kolo kvantitativního uvolňování, v říjnu opojení z levných peněz začalo postupně odeznívat. Jen v USA totiž akcie téměř kompletně umazaly zářijové zisky, díky čemuž americký index S&P500 znovu bojuje o udržení důležité hranice 1 400 bodů. Přestože se ale minulý měsíc akciím zrovna nevyvedl, stále platí, že v porovnání s předchozími měsíci zažíváme zatím až nezvykle klidné období.

Vděčni mohou být obchodníci nejen americkému Fedu, ale především ECB. Ta jen díky zářijovému vyhlášení, že v případě potřeby začne s neomezenými nákupy dluhopisů, stabilizovala situaci v Evropě a na dlouhou dobu pravděpodobně umlčela všechny zvěstovatele brzkého konce společné měny.

Zatímco ještě v polovině roku totiž dosahoval rozdíl mezi výnosy ze španělských a německých desetiletých dluhopisů 640 bazických bodů, dnes se pohybuje na 415 bodech a dá se očekávat, že jakmile Španělsko požádá o pomoc a ECB začne s nákupy dluhopisů, podaří se tento ostře sledovaný spread narovnat ještě více. To je klíčové nejen pro uklidnění obav z dalšího prohlubování dluhové krize, ale zároveň pro efektivní transmisi měnové politiky, která zatím nemá zdaleka stejné účinky ve všech zemích eurozóny.

Podaří-li se ECB dál snižovat dlouhodobé sazby v problémových zemích eurozóny, může Evropu čekat několik velmi stabilních měsíců. To v kombinaci s pozvolnou stabilizací v USA a Číně, které rovněž začínají těžit z uvolňování měnové politiky, odstraňuje řadu rizik, které v tomto roce finanční trhy svazovaly a značně omezuje prostor k výraznějším výprodejům na akciích a dalších rizikových aktivech.

Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 29. 10. 2012.

• Tomáš Menčík, Jiří Šimara - CYRRUS
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.