Koruna se stále drží v blízkosti téměř ročního minima
Problémem českého hospodářství nejsou makroekonomické nerovnováhy, ale ztráta růstové dynamiky a hrozba deflačních tlaků. Z pohledu externí bilance české koruně opravdu nic nehrozí. Zveřejněná listopadový statistika běžného účtu platební bilance ukázala na schodek ve výši pouhých 2 mld. CZK, i když trh se obával horšího výsledku. Běžný účet platební bilance se v příznivém trendu nachází již delší dobu, schodek za celý rok 2012 bude s největší pravděpodobností pod úrovní jednoho procenta HDP a v letošním roce se dokonce můžeme dočkat vyrovnané bilance. Hlavní zásluhu na těchto pozitivních tendencích má zvyšující se přebytek bilance zahraničního obchodu a nižší pasivum bilance výnosů.
Hrozbu deflačních tlaků podpořila v tomto týdnu zveřejněná statistika vývoje cen průmyslových výrobců. Ty v prosinci nečekaně klesly o výrazných 0,3 % m/m, ačkoliv trh očekával jejich mírný vzestup o 0,1 % m/m. V meziročním srovnání růst cen zpomalil z listopadových 1,6 % y/y na pouhých 1,2 % y/y v prosinci. Intenzita případných deflačních tlaků bude rozhodující pro další nastavení měnové politiky. K tomu, jak hodlá centrální banka využít měnový kurz, se v tomto týdnu opět vyjádřil guvernér centrální banky M. Singer. Centrální bankéři nehodlají jít cestou Švýcarska a stanovit pevně hranici, pod kterou by se kurz neměl dostat. Spíše se chtějí inspirovat singapurským modelem, který je pružnější a mnohem lépe zapadá do modelového instrumentária ČNB. To by mohlo znamenat, že by ČNB na každém zasedání po vyhodnocení rizik své inflační prognózy oznámila, v jakém fluktuačním pásmu by měl kurz být, aby ČNB plnila svůj mandát cenové stability.
ČNB bude jednoznačně preferovat, aby transparentní formování kurzových očekávání vedlo k tomu, že trh udělá práci za ni a centrální bankéři se tak vyhnou realizaci přímých intervencí na devizovém trhu. Z tohoto důvodu prozatím nevnímáme riziko intervencí jako akutní. Toto riziko by se zvýšilo v případě, že deflační tlaky zesílí a aktuální kurz to nebude reflektovat. S úrovní kurzu kolem 25,50 CZK/EUR mohou být podle našeho názoru v současné době centrální bankéři spokojeni.
Autor: Jan Vejmělek
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 06.05.2024
Natural 95 40.2 Kč | Nafta 38.64 Kč |
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Udržitelné elektromobily? Ani náhodou. Mechaniků je nedostatek a vozidla končí na vrakovištích
Mgr. Timur Barotov, BHS
Nejdůležitejší body z letošního sjezdu akcionářů Berkshire Hathaway
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Okénko finanční rady
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
10 nejžádanějších rekvalifikačních kurzů roku 2024: Najděte svou novou kariéru
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Jak dlouho se čeká na hypotéku a jak získat rychle hypoteční úvěr
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Fixace cen energií: Jak mít jistotu a ušetřit v nejistých časech
Richard Bechník, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Distribuční sazba nebo poplatek za jistič. Co všechno ovlivňuje cenu elektřiny?
Petr Holub, MojeNebankovka
Iva Grácová, Bezvafinance
Marek Pokorný, Portu