Rast výnosov v US nie je zlý signál
Dow Jones na nových tohtoročných maximách
Akciové trhy v US včera zaznamenali svoj druhý najsilnejší rast v tomto roku. Index Dow Jones sa dokonca pohybuje na najvyššej úrovni od októbra 2007. V raste pomohla dobrá aukcia talianskych dlhopisov, lepší výsledok nezrealizovaných predajov domov a tiež aj lepšie objednávky tovarov dlhodobej spotreby bez započítania volatilnej zložky dopravy. Včerajší akciový kokteil: Dow Jones +1,26%, SP500 +1,27%, Nasdaq Composite +1,04%.
Trhy včera pozorne sledovali hlavne investorský deň v spoločnosti Apple. Vzhľadom na tlak investora Davida Einhorna a nielen jeho, aby spoločnosť začala distribuovať hotovosť, ktorú firma má, sa očakávala iniciatíva zo strany šéfa spoločnosti Tima Cooka, aby prezradil, čo najväčšia US spoločnosť podľa trhovej kapitalizácie plánuje. Hotovosť presahujúca 130 miliárd dolárov je pre investorov extrémne zaujímavá, nakoľko sa zatiaľ cez dividendu dostávajú len k veľmi malej časti tohto balíku zdrojov. Cook včera ale povedal len, že manažment je vo veľmi, veľmi aktívnych rozhovoroch o tom, čo s touto hotovosťou robiť. To bolo pre investorov veľmi málo správ a akcie spoločnosti preto včera poklesli o 1%. Technologický sektor tak bol včera najslabší, no aj napriek tomu sa akciám výrazne darilo.
Rast výnosov je pozitívny
Podporil ich aj šéf Fedu Ben Bernanke, ktorý mal včera svoju druhú časť pravidelnej polročnej výpovede pred kongresom. V utorok bol pred senátom a včera pred snemovňou reprezentantov. Bernanke povedal, že posledný rast US výnosov podľa jeho názoru signalizuje, že US ekonomika získava na sile. Tiež povedal, že centrálna banka sa môže rozhodnúť držať nakúpené aktíva v programoch QE do splatnosti ako súčasť ústupovej stratégie od extrémne uvoľnenej menovej politiky.
Dlhopisy nemusia byť predané
V skratke to znamená, že sa nemusíme obávať o rast výnosov na dlhopisovom trhu v situácii, keď sa Fed rozhodne začať sťahovať stimuly. Nestane sa totiž tá vec, že obchodníci začnú predávať aktíva v momente, kedy Fed povie, že ich bude predávať tiež. Tento krok obchodníkov by bol logický, no pravdepodobne by vyvolal veľké problémy. Ak sa Fed rozhodne ukončiť stimuly, pravdepodobne to urobí cez pozastavenie nákupov a ak bude ekonomika v naozaj v dobrom stave, aj zvýši úrokové sadzby. Za tým by určite nasledovalo aj zvýšenie sadzieb úročenia nadbytočných rezerv, takže komerčné banky by nemali žiaden dôvod na ich stiahnutie. Ak by ale postupne banky začali na rezervy siahať, bol by to pozitívny signál. Znamenalo by to, že dopyt po úveroch sa začína po rokoch konečne zvyšovať.
Najväčší nepriateľ: deflácia
Práve rast úverov je niečo, čo aktuálna ekonomika potrebuje. Nové peniaze sú vytvárané ako dlh a ak dlh nerastie, znamená do, že v ekonomike sú deflačné tlaky. Deflácia znamená pokles cien, ktorý spôsobuje, že klesá hodnota majetku, no hodnota dlhu ostáva rovnaká. To je samozrejme negatívne a preto bude Bernanke robiť čokoľvek, aby neskôr ekonomický rast nezadusil a výsledkom môže byť aj dočasná tolerancia vyššej inflácie.
Fed urobil maximum
Bernanke zo strany menovej politiky urobil asi všetko, čo bolo v jeho silách. Dodal likviditu, neskôr priamo odkupoval aktíva z trhu, pomohol zahraničiu cez dolárové swapy, pomohol oslabiť dolár a dokonca aj zachránil banku Bear Stearns a poisťovňu AIG. Americká vláda urobila podobne niekoľko odvážnych kúskov, no teraz je obnova ohrozená cez automatické škrty. Tie sú samozrejme nutné, nakoľko projekcie dlhu vyzerajú katastrofálne, no škrty môžu nejaký čas počkať. Súkromný sektor najskôr musí získať potrebnú hybnosť v obnove, inak hrozí, že kvôli škrtom rast zas výrazne spomalí.
Dlhový strop rizikom pre akcie
A práve neschopnosť kongresu riešiť otázky znižovania dlhu sú dôvodom, ktorý môže neskôr finančné trhy stiahnuť nadol. Doteraz samozrejme US trhy dokázali väčšine negatívnych správ vzdorovať a a za posledné štyri roky zaznamenal akciový index SP500 len jeden pokles vyšší ako 20%, no teraz môže byť situácia iná. Ak sa politici nedohodnú, môže nastať realokácia kapitálu naspäť do doláru a dlhopisov, čo môže mať na trhy veľmi negatívny vplyv. Aj keď samotné škrty začnú až v júni, môžu akcie na túto neistotu reagovať už teraz. Preto pozor na to, že akciové trhy sa môžu nachádzať vo fáze vytvárania väčšieho vrcholu.
Výhľad na dnes
Silný odraz, ktoré US trhy predviedli včera, zase posúva bližšie možnosť rastu na nové tohtoročné maximá. Od úrovne 1520/25 bodov by sme mohli vidieť pokles nadol, ak by obchodníci nepovažovali posledný rast za signál krátkodobého dna, takže dnešné intradenné obchodovanie by mohlo byť v znamení poklesu a to aj napriek očakávaním lepším dátam revízie HDP z US.
Autor: Ján Beňák | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 06.05.2024
Natural 95 40.2 Kč | Nafta 38.64 Kč |
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Udržitelné elektromobily? Ani náhodou. Mechaniků je nedostatek a vozidla končí na vrakovištích
Mgr. Timur Barotov, BHS
Nejdůležitejší body z letošního sjezdu akcionářů Berkshire Hathaway
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Okénko finanční rady
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
10 nejžádanějších rekvalifikačních kurzů roku 2024: Najděte svou novou kariéru
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Jak dlouho se čeká na hypotéku a jak získat rychle hypoteční úvěr
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Fixace cen energií: Jak mít jistotu a ušetřit v nejistých časech
Richard Bechník, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Distribuční sazba nebo poplatek za jistič. Co všechno ovlivňuje cenu elektřiny?
Petr Holub, MojeNebankovka
Iva Grácová, Bezvafinance
Marek Pokorný, Portu