Měsíční strategie - dluhopisy a měny
Česká republika
Za poslední měsíc přišla data, která potvrzují oživování české ekonomiky a utvrzují nás v tom, že ČR se ve 2Q13 vymanila z recese. V Evropě se předstihové indikátory dostaly nad nebo velice blízko 50, což je pro ČR další pozitivum. Koruna zůstala v úzkém pásmu 25,8-26, ve 2H13 čekáme kvůli lepšímu makru mírné posílení.
Údaje o vývoji HDP ve druhém čtvrtletí překvapily pozitivně, ovšem na úkor podstatné revize růstu HDP v prvním čtvrtletí směrem dolů. Přesto se zdá, že v americké ekonomice pokračují relativně pozitivní trendy a že by tedy mohl být její růst ve druhém pololetí poněkud rychlejší než v prvním. Inflace zůstává pod kontrolou, Fed dokonce vyjadřuje z její nízké úrovně obavy. My i trh čekáme začátek ukončování kvantitativního uvolňování na některém z následujících zasedání Fedu, pravděpodobně do konce roku. U dluhopisů čekáme stabilitu výnosové křivky s rizikem omezeného růstu výnosů. Dolar k euru by měl nadále kolísat poblíž 1,30.
EUROZÓNA
Data zveřejněná v červenci byla nadějná a potvrdila (nerovnoměrný) přechod evropských ekonomik k oživení. Inflace zůstává velmi nízká, bohužel je nízká i úvěrová emise, což oživení brzdí. To by mohlo ECB přispět k zintenzivnění podpory pro ekonomiku EMU. Možnost dalšího uvolnění měnové politiky se odráží i ve vývoji výnosové křivky. Čekáme její stabilitu v šestiměsíčním horizontu.
Ekonomika se podle měsíčních dat začala pomalu zvedat, lehce pozitivně překvapily jako průmysl, tak maloobchod. Inflace sice ještě klesla, tento vývoj se však očekával a do konce roku by měl růst k 1%. Centrální banka se tak může držet svého závazku, že sazby už dál snižovat nebude. Zlotý po turbulencích z přelomu června a července umazal většinu ztrát a pohybuje se v intervalu 4,20 – 4,25. Nadále čekáme jeho postupné posilování ke 4,15 na konci roku. Výnosová křivka zůstává strmější, do konce roku by měl delší konec ještě o něco vzrůst. Kratší by se měl pod vlivem nečinnosti centrální banky měnit jen minimálně.
David Navrátil, Katarzyna Rzentarzewska, Martin Lobotka, Luboš Mokráš, Petr Bittner – Česká spořitelna
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz