Fondy, které nakupují jako Warren Buffet, část 2
. . .
Tento seznam zahrnuje tři
pozoruhodné manažerské týmy, které spravují celkem pět z uvedených 10 fondů.
Není tedy divu, že tito manažeři všichni následují Buffettovu oblibu ve velkých
ziskových společnostech se silnými konkurenčními výhodami, ale odlišují se
z jiných pohledů.
Prvně jsou zde Donald Yacktman a jeho syn Stephen Yacktman, kteří řídí fondy Yacktman Focus a Yacktman Funds, které spadaly do top 10 v loňském roce a jen těsně jej minuly v tomto roce. Následují Buffettovu strategii, která se zaměřuje na ziskové firmy, povětšinou s malým zadlužením, jež jsou obchodovány s výraznou slevou v poměru k odhadu jejich vnitřní hodnoty. Tyto fondy bývaly v minulosti často značně zainteresovány v akciích společností s malou a středně velkou kapitalizací, ale v současnosti u nich dominují mega-cap blue chips držených Buffettem. Mezi 25 největších pozic fondu Yacktman Focus patří pět akciových titulů z top 10 Warrena Buffetta (Procter & Gamble, Coca -Cola, Exxon Mobil, US Bancorp a Wells Fargo). Oba zmíněné patří mezi fondy s vynikající dlouhodobou výkonností. Donald Yacktman patřil v roce 2010 mezi finalisty agentury Morningstar ve výběru Domácí-Stock manažer fondu dekády v roce 2010.
Šestičlenný tým vedený Fayezem Sarofimem a jeho synem Christopherem spravuje tři fondy z výše uvedeného seznamu: Dreyfus Core Equity, Dreyfus Tax-Managed Growth Fund a Dreyfus Appreciation Investor Fund. Jejich strategie se podobá strategii Yacktmanů v tom, že se zaměřuje na vysoce kvalitní blue chips. Je zde však patrný rozdíl v tom, že Yacktmani někdy drží, podobně jako Buffett, jednu třetinu portfolia v hotovosti, pokud nemohou najít dostatek výhodných investičních příležitostí, zatímco tým Fayezů zůstává vždy plně zainvestován. Zmíněné 3 fondy hrají s velmi podobnými portfolii, přičemž každý z nich drží 5 z Buffettových top 10 akciových titulů: Exxon Mobil, Coca-Cola, IBM, Procter & Gamble a Wal-Mart. V průběhu času dosahovaly obvykle solidní výkonnosti, ovšem v dobách agresivních býčích trhů, jako byly roky 2009 a 2013, nedosahovaly na výkonnost minulých let.
Poslední ze zmíněné skupiny je fond Clipper pod vedením manažera Chrise Davise a Dantona Goeie . Davis je dobře známým fanouškem Warrena Buffetta a pod jeho vedením byl fond Clipper často jedním z největších držitelů akciových titulů držených společností Berkshire Hathaway. V portfoliu fondu Clipper jsou mimo jiné Wells Fargo a American Express. Tento fond byl tvrdě zasažen pádem velkých akciových titulů v roce 2007 a 2008, ale tito manažeři se v dlouhodobém horizontu ukázali být velmi důvtipnými ve výběru správných prorůstových akciových titulů.
Ačkoli většina ze zmíněných fondů má velice dobré dlouhodobé výkonnostní záznamy, osm z nich v průběhu posledních pěti let výkonnostně zaostávalo za large-blend kategorií agentury Morningstar (fondy usilující o zhodnocení kapitálu prostřednictvím investic do zahraničních společností s kapitalizací přesahující 5 mld. USD, u kterých převládajícími charakteristikami není ani růst ani celková hodnota, tyto fondy mají v akciích amerických společností obvykle zainvestováno méně než 20 % veškerých aktiv).
To
ovšem není příliš překvapivé, a to ze stejného důvodu, jako není překvapující,
že Berkshire Hathaway ve stejném období zaostala za širšími trhy (S&P 500):
nejlepší výkon v posledních pěti letech podávaly, spíše než stabilní dojné
krávy upřednostňované Buffettem, poměrně rizikové akcie společností s velkým
zadlužením. Současně je však třeba poznamenat, že Yacktman Focus je jediným
fondem z uvedeného seznamu, který v posledních 10 letech výkonnostně
porazil Berkshire Hathaway, což ukazuje, jak těžké je vyrovnat se
v dlouhodobém horizontu Buffettovi. Dlouhodobě se ukazuje, proč tolik lidí
věnuje pozornost portfoliu Warrena Buffetta a proč se následování jeho obecného
přístupu postupem času ukázalo být výhrou.
První díl článku: Fondy, které nakupují jako Warren Buffet, část 1.
Zdroj: Morningstar.com
Robert Černík analytik
ABEVA Consulting, s.r.o.
je investičním zprostředkovatelem registrovaným u České národní banky (ČNB) dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Společnost nabízí široké spektrum podílových fondů renomovaných investičních společností, dále zajišťuje investice do komoditních fondů, nemovitostních fondů, fondů kvalifikovaných investorů, korporátních dluhopisů a do drahých kovů. V rámci služeb klientům poskytne i zprostředkování hypotečního úvěru, či zajistí nejlepší možnou pojistnou smlouvu dle Vámi zadaných požadavků.
Více informací na: www.abeva.cz
Poslední zprávy z rubriky Podílové fondy:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz