Glosa: Budou akcie O2 brzy za méně jak 200 Kč? Obvyklý dividendový výnos by na to ukazoval

Pro akcie O2 včera skončila lhůta pro povinnou nabídku odkupu podílů minorit. Jaký bude nyní cenový vývoj titulu na burze? Vyhlídky nejsou s velkou pravděpodobností právě příznivé.

S koncem odkupu zmizí totiž jeden z výrazně oboustranně limitujících faktorů, který zásadně ovlivňoval vývoj ceny titulu. Cena odkupu v podstatě zafixovala cenu bez možnosti logického výraznějšího odklonu. Tím dalším nejbližším "limitujícím či určujícím faktorem" jsou nyní schválené dividendy. Ty jsou ale nejslabší za posledních zhruba 10 let a navíc na ně dojde až za poměrně dlouhý čas, takže do té doby může titul udělat v podstatě cokoli.

Výrazně pravděpodobnější se přitom jeví možnost blíže neidentifikovatelného poklesu, který by mohl případně dosáhnout až úrovně blízké obvyklého dividendového výnosu pro tento titul v minulých letech. Ten se pohyboval až kolem 10% hrubého, což by nyní ukazovalo na "férovou" cenu titulu na trhu až pod hranicí 200 Kč. Cenový model je to samozřejmě velmi zjednodušený, ale na druhu stranu plně fungoval posledních zhruba 10 let, protože vzájemná korelace cena/dividenda byla v tomto ohledu velice silná.
V době nejistého vývoje celého sektoru a po změně vlastníka je to navíc pravděpodobně jeden z nejpřesnějších případně nejrealističtějších modelů, které lze pro ocenění titulu použít. To vše navíc umocněno nejistotou ohledně dalšího postoje nového vlastníka k budoucnosti dividend.

Jestli případně do jaké míry bude naznačený model funkční i v tomto případě se dozvíme pravděpodobně v řádu několika týdnů či několika málo prázdninových měsíců. Obvyklý "před dividendový" růst titulu začínal vždy zhruba 1 měsíc před rozhodným datem pro výplatu dividend.

Případný hlubší propad ceny titulu na trhu PPF jistě nebude z mnoha důvodů příliš vadit.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko