CME: Akumulovat - shrnutí nového reportu
Na úrovni společnosti nedošlo téměř k žádným změnám, ale reklamní trh v Rumunsku a Bulharsku se vyvíjí hůře, než jsme odhadovali: v roce 2011 na těchto trzích očekáváme téměř stagnaci, přičemž jsme dříve odhadovali meziroční tempo oživení +8,5% v Rumunsku a +6,1% v Bulharsku. Očekáváme, že reklamní trhy v ČR, ve Slovinsku a v Chorvatsku budou pokračovat v oživení, zatímco velké nejistoty přetrvávají v jihovýchodní Evropě. Na základě našeho modelu jsme snížili odhady pro roky 2010-12, zatímco v pokračující hodnotě jsme odhady provozní výkonnosti ponechali. Proto snižujeme naše doporučení na akcie CME z Kupovat na Akumulovat.
O Lehce jsme snížili náš dlouhodobý výhled, protože CME nebude schopna těžit z dvouciferného růstu na Ukrajině (nicméně jsme ponechali růst pokračující hodnoty nad mírou inflace 2,5% kvůli konvergenčnímu příběhu) a lehce snížili odhad tržeb a provozní výkonnost v období 2010-12, protože oživení se zpozdilo na většině z trhů, kde CME působí. Vzhledem k vysoké volatilitě trhu jsme také zvýšili koeficient beta v období predikce (z 1,4 na 1,6). Společnost je jedničkou na všech trzích, kde působí, což jí dává silnou pozici při vyjednávání o cenách reklamy.
O Tempo oživení se bude v jednotlivých zemích odlišovat. Mírně jsme nížili odhad meziročního růstu reklamního trhu v ČR v příštím roce na +4,6% (z 5,8%), protože úsporná opatření budou mít negativní vliv na spotřebitelské výdaje a s tím související rozpočty inzerentů. V roce 2012 očekáváme téměř dvouciferné tempo růstu napříč téměř celým regionem SVE .
O Nejstinnější stránkou CME pravděpodobně bude její relativně vysoká úroveň dluhu (čistý dluh 1 mld. $) a vyšší úroveň rizika a volatility kvůli nejistotě na trzích v Bulharsku a Rumunsku.
Martin Krajhanzl
Česká spořitelna, a.s.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři