Geopolitické riziko se zvyšuje, korekce přijde, ne že ne / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 28. 7. 2014

Od počátku letošního roku se napříč celou planetou rozhořelo několik ozbrojených konfliktů, které ale zatím na finanční trhy nemají valný dopad. Zkusme si je připomenout. Největší demonstrace probíhaly v zemích skupiny "BRICS", z nichž nejvíce vyčnívaly ty v Brazílii a Jižní Africe. Záhy se přidalo opětovné vyhrožování Severní Koreje Spojeným státům již několikátou "absolutní válkou". Přidaly se nepokoje v Libyi, Egyptě. Po třech měsících se rozhořel rusko-ukrajinský konflikt, jehož další smutné a ještě smutnější epizody můžeme pozorovat v posledních dnech. Jakoby nechtěli zůstat pozadu, přidali se do smutného globálního obrázku i ozbrojenci z hnutí Hamás společně s izraelskými vojáky.

Jako investor si musím klást otázku, kam až může tento "neklid zbraní" zajít a jak budou reagovat kapitálové trhy. Osobně jsem velmi překvapen, že taková smršť událostí zatím neměla na burzy zásadnější dopad, o korekci ani nemluvě. Popravdě, období války nemusí nutně znamenat pro ekonomiku katastrofu. Válečná mašinérie se téměř vždy projevila jako spolehlivý startér ekonomiky. Problém vidím v dalším kole hospodářských sankcí, které USA společně s Evropskou unií na Ruskou federaci uvalily. V současném globálním prostředí nebudou totiž sankce znamenat postih pouze ruské ekonomiky, nýbrž celé řady dalších světových, ale hlavně evropských ekonomik - tu českou nevyjímaje. Navíc se dá očekávat obratem odveta ze strany Ruska. Války nebo "neválky" finančním trhům možná nevadí. Ale jedna z věcí, kterou si z ekonomických přednášek vybavuji zcela zřetelně říká: "Není pro ekonomiku nic horšího než obchodní války, uvalování cel, dovozních a vývozních kvót, zpřísňování technických, hygienických a dalších norem, zkrátka omezování byznysu."

Na globálním obchodu se tato skutečnost musí dříve či později projevit. Předpokládám, že ukazatele o vývoji HDP v dalším kvartále vykáží napříč planetou místy i zásadní zpomalení. A to je nesporně fakt, který by měl ke korekci vést. Stále probíhající akciová rally je totiž podle mnohých analytiků tažena dalšími růstovými očekáváními, která teď ale dostanou tvrdý direkt.

Pro nadcházející týdny a měsíce bych volil defenzivní "dividendovou cestu", například tuzemský Pegas Nonwovens. Vyhnul bych se finančnímu sektoru. Naopak bych se zaměřil na sektor farmacií a biotechnologií.

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 28. 7. 2014.

• Dan Báča, Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS
• Radek Pavlíček, Jan Mach - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Jakub Menšík - GRANT CAPITAL
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.