ČEZ a očištěné čisté zisky

Prezentaci výsledků společnosti ČEZ za Q2 a H1/14 provázelo i vyčíslení upraveného konsolidovaného čistého zisku očištěného o mimořádné jednorázové položky, jakými je např. snížení hodnoty majetku. Konkrétně v druhém čtvrtletí by upravený čistý zisk ČEZ dosáhl dle společnosti 10,7 mld Kč, zatímco reportovaný (účetní) čistý zisk je 7,3 mld Kč. Podobně za celé pololetí se účetní čistý zisk 17,2 mld korun změní po zmíněných úpravách na 19,3 mld korun.

Upravený čistý zisk má minimálně dva účely:

1) umožňuje pohled na konečný výsledek společnosti nezatížený jednorázovými vlivy, tedy na výsledek spojený s pravidelnou opakující se činností firmy, a tím i nabízí lepší možnost historického srovnání. V tomto směru se staví vedle položky jádrového zisku před odpisy, úroky a zdaněním (EBITDA), který charakterizuje výkon společnosti na hrubé provozní úrovni, tedy „v horní části výsledovky“.

2) je lepším vodítkem pro odhad možné dividendy, protože pro její výpočet by podle vedení společnost měl být základem upravený a ne reportovaný zisk.

Formou tabulky a grafu níže nabízíme vlastní propočty a srovnání čtvrtletních upravených zisků se zisky reportovanými v posledních dvou letech. Na rozdíl od kalkulací společnosti prezentujeme zisky po odečtení minorit. Rovněž se můžeme mírně lišit ve výši a struktuře položek zahrnutých do dané úpravy. Např. v roce 2012 odečítáme ztráty spojené s Albánií stejně jako v roce 2013 jsou eliminovány zisky související s ukončením činnosti v Albánii.

Text včetně tabulky a grafu lze nalézt na stránkách BH Securities http://www.bhs.cz

Petr Hlinomaz