Výsledky Pegasu za 1H smíšené, po silném 1Q se čekalo víc

Pegas Nonwovens zveřejnil dnes ráno výsledky, které jsou na tržbách a provozním zisku pod konsensem, č.zisk odhady překonal. Vedení společnosti potvrdilo celoroční cíl pro zisk EBITDA na růst v rozmezí 12-22 %.

Tržby byly za 2Q14 na úrovni 52,6 mil. EUR (+9,3 % r/r), což je pod očekáváním analytiků (-5,8 %) i mírně níže ve srovnání s naší projekcí (-5,7 %). Produkce dosáhla v 2Q14 24,7 tis. tun (+13 % r/r). Za meziročním růstem je nová výrobní linka v Egyptě. Objem výroby za celé první pololetí je 49,6 tis. tun nebo 50 % celoročního cíle (100 tis. t). EBITDA je za 2Q14 na úrovni 9,9 mil. EUR (+8,6 % r/r). Zatímco trh čekal 10,6 mil. EUR, což je zklamání (-6,8 %) pro trh i lehce pod naším očekáváním (-2,6 %). EBITDA za 1H14 znamená 51,3 % ve srovnání s plánovaným ročním růstem o 12 % a 47,1 % proti horní hranici celoročního cíle, růstu o 22 %. EBIT je 6,2 mil. EUR, meziročně beze změn, nižší meziroční růst ve srovnání s EBITDA jde na vrub vyšším odpisům vzhledem k nové výrobní lince. Taktéž EBIT zaostal za očekáváním (-10,3 %) i naší projekcí (-4,5 %). Čistý zisk vzrostl meziročně o 33,3 % a dosáhl 5,0 mil. EUR, což na rozdíl od ostatních položek překonalo očekávání (+28,1 %). Důvodem jsou kurzové rozdíly, zatímco v naší projekci jsme nepočítali s podstatnou změnou, Pegas reportoval +1,5 mil. EUR, což pozitivně ovlivnilo č.zisk.

Pegas v 2Q14 reportoval 8,1 mil. EUR volného peněžního toku, č.dluh je 149,3 mil. EUR a snížil se o 3,1 mil. EUR.

Samotná čísla za 2Q14 lehce zaostala za odhady. Po silných výsledcích za 1Q14 jsme stejně jako trh čekali za 2Q14 lepší čísla, než dnes Pegas oznámil. Management společnosti podle očekávání potvrdil celoroční cíl. Pegas je na dobré cestě splnit tyto projekce splnit, nicméně jsme čekali čísla, která by spíše ukazovala na to, že celoroční EBITDA bude na horním konci projekce managementu, tzn. růst +22 %. Dosažená EBITDA za 1H14 je +47,1 % ve srovnání s tímto cílem. To je pro nás zklamání.