ECB - co „dá světu“ letošní poslední měnové zasedání centrální banky?
Čtvrtek bude patřit šéfovi evropské centrální banky. Mario Draghi totiž představí závěr letos posledního jednání ECB o měnové politice. Názory na množství novinek, které jednání přinese se různí. Někdo očekává, že Draghi musí být maximálně konkrétní a přinést další argumenty ve prospěch kroků centrální banky zvláště, když je ECB tlačena poklesem cen průmyslových výrobců a spotřebitelských cen. Jiní zůstávají opatrnější.
Asi méně než více
Podle našeho názoru opravdu asi nelze ani toto poslední zasedání přeceňovat. A to z několika příčin, jejichž společným jmenovatelem může být fakt, že ECB chybí informace a zpětná vazba o tom, jak její nástroje mohou v ekonomice eurozóny působit a jaké bude ekonomické prostředí v příštím roce, protože:
- zkušenosti z dosavadní podpory (nákupů) jsou zatím krátké a nepřesvědčivé, když objemy podpory byly zatím nízké,
- další kolo TLTRO, které by mělo odrážet situaci v komerčních bankách, je naplánováno až po měnovém jednání (tj. s odstupem asi dvou týdnů),
- otazník se vznáší nad ekonomickou výkonností eurozóny ve čtvrtém kvartále, což ovlivňuje i předpovědi na rok příští.
Proto by se dal zásadnější názor a razantnější kroky ECB očekávat v reálu asi až v lednu, či spíše únoru. Nic to ale nezmění na stále odhodlanějším tónu ve vystoupeních Maria Draghiho, který jistě uslyšíme i nyní.
Co by naopak bylo velkým překvapením?
Případné pokusy o rozšíření nákupů ECB i na státní dluhopisy do překvapení patrně nepočítejme. Jednak se o tom v posledních dnech více a více mluví a trhy s tím mohou již určitou měrou kalkulovat, jednak nelze s jistotou říci, jak takový pokus dopadne vzhledem k odporu Německa.
To spíše výroky typu „budeme nakupovat zlato“, nebo „budeme nakupovat všechno“ (míněno s nadsázkou) by byly asi takovým překvapením.
Jaká může být potom reakce trhu?
Tentokrát asi spíše rozpačitá, než jednostranně pozitivní. Ze strany ECB jde totiž zatím v mnohém jen o plány, když uskutečněné měnové operace na trhu se omezily zatím jen na drobné. Kombinace nových programů TLTRO, nákupů zajištěných dluhopisů a ABS vypustila do finančního prostoru za poslední dva měsíce jen cca 210 mld euro, což je zatím málo v porovnání s uvažovanými více jak 1000 miliardami.
I proto by dotazy na tiskové konferenci neměly možná mířit jen k očekávaným „intervenčním“ nástrojům ECB a finančním objemům v budoucnu nakoupených aktiv. Spíše by stálo za to zjistit, jak v posledním týdnech vychází ECB s německou centrální bankou a německým ministerstvem financí, kteréžto instituce kvantitativní uvolňování kritizují. Nejde jen o kompetenční spory, ale i o to, zda může být postup evropských institucí a vlád v budoucnu jednotný, což ovlivní skutečný dopad všech opatření ECB do evropské ekonomiky. Samotná ECB na to stačit nemusí.
Text a další komentáře k trhu lze nalézt taktéž na stránkách BH Securities www.bhs.cz
Petr Hlinomaz
BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz