Ropa zaznamenala další prudký propad. Cena se tak poprvé za posledních 5 let dostala pod 65 dolarů za barel. S sebou tentokráte táhla dolů i akcie - především akcie ropných společností nakonec přivodily na Wall Street ztráty přesahující 1,5 %. Dolů šly také výnosy dluhopisů. Nižší cena ropy by přitom měla být pro většinu vyspělého světa v tuto chvíli pozitivním fenoménem. Teoreticky by tak v konečném zúčtování měla akciím spíše pomáhat a tlačit reálné výnosy ve vyspělém světě směrem vzhůru.
Proč? Z pohledu eurozóny jsou důležité dva faktory. Za prvé je čistým dovozcem ropy. A za druhé, cena ropy na rozdíl od roku 2009 padá alespoň z části kvůli vyšší nabídce/těžbě. Zatímco propady cen tažené primárně slabou globální poptávkou mají na vývozně orientovanou Evropu zpravidla negativní dopad, v případě pozitivních nabídkových šoků je to přesně opačně. Vyšší globální těžba ropy historicky vzato lehce pomáhala jak evropskému spotřebiteli, tak exportně orientovanému průmyslu.
Je pouze otázkou, z jaké části se na dnešním propadu cen ropy podílí skutečně vyšší nabídka a z jaké je to slabší růst globální ekonomiky. Pokud uvěříme, že nabídka tentokrát hraje prim, mělo by to dlouhodobé reálné výnosy časem tlačit vzhůru. Z tohoto pohledu už nedává velký smysl, aby německé desetileté výnosy z dnešních úrovní okolo 0,70 % dál padaly. A to nehledě na to, že německá inflace v příštím roce pravděpodobně nevzroste vysoko nad 1 %. V Česku je situace obdobná.
Forex
Zřejmě obezřetnější nálada na trzích ve středu neprospívala regionálním měnám, které vůči euru vesměs oslabovaly. Pod výraznějším tlakem byly zejména forint se zlotým, když během oslabily až o 0,4 %. Nicméně připomeňme, že zlotý se stále obchoduje nedaleko od čtyřměsíčních maxim, na která se dostal poté, co centrální banka ponechala sazby v listopadu beze změny a čísla o HDP za 3. čtvrtletí dopadla překvapivě dobře. Kurz koruny se včera měnil pouze minimálně.
Zveřejnění maďarské inflace za listopad bude patrně nejsledovanější regionální událostí dnešního dne. Podobně jako v Polsku tak i zde očekáváme negativní výsledek (-0,4 % y/y), který vyplyne zejména z cen potravin a ropy. Jádrovou inflaci očekáváme stabilní kolem 1,5 % a číslo by tak nemělo mít výraznější tržní dopady.