Koruna na houpačce, Singer krotitel
Koruna včera pokračovala v dalším oslabování své hodnoty až k hranici 28,5 CZK/EUR. Poté mírně korigovala směrem k silnějším hodnotám. V odpoledních hodinách vyšel na blogu ČNB článek guvernéra Singera kde stojí „v tuto chvíli podle mého názoru není nutné, aby měnová politika ČNB rychle reagovala na deflační impulzy v oblasti cen potravin či ropy.“ Na tuto zprávu reagoval kurz prudkým posílením k hladině mírně nad 28 CZK/EUR. To může být z pohledu ČNB škoda, protože slabší koruna by jim pomáhala snížit riziko deflace na začátku letošního roku. Naše prognóza říká, že inflace se bude v první polovině letošního roku pohybovat (v průměru) kolem 0 a mírně růst začne až ve druhé polovině roku.
Singer dále zopakoval možnost zvýšení kurzového závazku až v případě, že by došlo k „dlouhodobému posílení deflačních tlaků schopných způsobit propad domácí poptávky, obnovení rizik deflačního vývoje české ekonomiky a systematický pokles inflačních očekávání“.
Celkově je hodnocení guvernéra Singera z našeho pohledu zcela v pořádku. ČNB by neměla reagovat na současnou inflaci (kterou už stejně nemá šanci ovlivnit), ale na tu budoucí. Takže ano, ropa a potraviny ne. Ale je zcela v pořádku, že je připravena reagovat pro případ, že bychom si do ČR dováželi dlouhodobě nízkou inflaci z eurozóny, která by ovlivnila inflační očekávání spotřebitelů a firem, růst mezd či poptávku. A ve finále schopnost plnit cíl, který si ČNB vytyčila: dvou procentní inflaci.
Problém je, že toto může být docela pravděpodobné. Eurozóna je v deflaci, ekonomický výhled není zrovna ideální a to ani v případě Německa (1% pro příští rok). Inflační očekávání jsou v tuto chvíli v ČR stále ještě vysoká, ale to je jen otázka času. A domácí poptávka, byť velmi slušná, to nevykompenzuje. Nejde o žádný krátkodobý jev: finanční trh po několika letech neschopnosti ECB rezignoval na její schopnost plnit inflační cíl.
Jsme zvědaví na novou prognózu ČNB. Největším problémem prognóz ČNB v posledním roce je to, že jako předpoklad zahraničního vývoje se používají konsensuální odhady analytiků, které jsou systematicky vychýlené směrem nahoru. To ČNB v podstatě přiznala v minulé zprávě o inflaci (graf 4 box na straně 9).
V prvním roce prognózy je výhled zahraničních cen nízko, ale na delším konci (v druhém roce výhledu) směřuje rychle ke 2%, což samozřejmě ovlivňuje domácí inflaci v horizontu, který je pro ČNB klíčový (o němž správně mluvil guvernér Singer jako o relevantním pro rozhodování ČNB), také výhled mezd a další proměnné. Kdo se pohybuje v korporacích, tak zná při plánování problém hokejky: na krátkém horizontu se prodlužuje nízký růst se slovy, tak to je, ale teď s tím nic neuděláme. Ale v budoucnosti (za rok, dva) porosteme silně, protože uděláme to a to. A tohle se periodicky opakuje každý rok.
Jiří Polanský
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 02.05.2024
Natural 95 40.27 Kč | Nafta 38.81 Kč |
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Okénko finanční rady
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Fixace cen energií: Jak mít jistotu a ušetřit v nejistých časech
Richard Bechník, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Distribuční sazba nebo poplatek za jistič. Co všechno ovlivňuje cenu elektřiny?
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Marek Pokorný, Portu