Makro 6. týdem - po centrálních bankách převezmou otěže data z trhu práce

Po centrálních bankách převezmou tento týden roli hlavního hybatele trhu opět především data. Pozornost se jako vždy na začátku měsíce soustředí především na údaje z amerického trhu práce. Trh je naladěn optimisticky, čeká se opět přes 200 000 vytvořených pracovních míst. Optimismus podporuje mimořádně nízký počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti, což může ukazovat na vyšší opatrnost zaměstnavatelů při propouštění kvůli obavě, že by za propuštěného zaměstnance mohli těžko shánět náhradu. Velmi sledovaný bude tentokrát také vývoj mezd, protože to byl jediný slabý článek v minulých datech.

V USA jsou na druhém místě v pořadí důležitosti indexy ISM, u kterých se čeká stabilita na úrovních signalizujících pokračování solidní expanze. Osobní příjmy by měly pokračovat v růstu stabilním tempem, u výdajů se čeká pokles, což souvisí se slabými maloobchodními tržbami. Součástí údajů o osobních příjmech a výdajích je i veledůležitý preferovaný inflační ukazatel Fedu PCE jádrový index. Jeho hodnota je stále zřetelně pod cílem Fedu bez tendence ke zvyšování, což potvrzuje, že Fed může být trpělivý při zvyšování sazeb, přestože ekonomika solidně roste a trh práce se utahuje.

Dneska pošle Obama návrh rozpočtu na rok 2016 do Kongresu. Z informací, které prosákly, vyplývá, že chce zvýšit diskreční výdaje o 7% nad limit z roku 2011, výdaje téměř na čtyřech bilionech a Obama chce zvýšit daňové příjmy o 320 mld. během následující dekády pro vysoko příjmové skupiny (které jistě poděkují Pikettovi).

V Evropě budou nejzajímavější výkonnost německého průmyslu a objednávky v německém průmyslu. Uvidíme, jestli tvrdá data potvrdí trend zlepšování konjunkturálních indikátorů IFO a ZEW. Maloobchodní tržby v eurozóně by měly být pozitivně ovlivněny dobrými daty z Německa Španělska.

Stěžejní událostí dnešního týdne v ČR bude čtvrteční zasedání České národní banky. K změně nastavení úrokových sazeb ani kurzového závazku nedojde, bude však zveřejněna nová makroekonomická prognóza, v rámci níž lze počítat s výrazným snížením inflačního výhledu (inflace poblíž nuly po celý letošní rok). Je proto možné, že dojde k upřesnění termínu ukončení devizových intervencí (aktuálně 2016), popřípadě jeho další odsunutí (menší pravděpodobnost). V regionu budou tento týden zveřejněny údaje o prosincovém vývoji maloobchodních tržeb. V případě České republiky lze počítat s pokračováním solidního více než 5% meziročního růstu, avšak i díky pozitivnímu efektu pracovních dní (loňský prosinec měl v porovnání se stejným měsícem roku 2013 o jeden pracovní den více).

Ministerstvo financí zveřejnilo novou makro prognózu, kde očekává růst ekonomy v letošním roce o 2,7% (my 2,4%) a ve 2016 2,5% (my 2%). Je jasné, že z našeho pohledu je MF poněkud optimistické ohledně růstu a tudíž i ohledně příjmů do státního rozpočtu. A do toho se nechal

premiér Sobotka v neděli slyšet, že „Pokud chceme vyrovnat státní rozpočet a mít přebytek v budoucnosti, tak nebudeme schopni vyhnout se zvýšení daní podnikům. Zda to bude v příštím nebo přespříštím roce, bude záviset na úspěchu Ministerstva financí vybírat daně.“